计算机行业点评报告：香港稳定币条例落地关注
2025年5月30日，香港特别行政区政府在宪报刊登《稳定币条例》，《稳定币条例》正式成为法例。
此前，香港立法会已经在2025年5月21日正式通过该条例草案，用以在香港设立“法币稳定币”发行人的发牌制度。5月30日，香港特别行政区政府在宪报刊登《稳定币条例》，《稳定币条例》正式成为法例。《稳定币条例》实施后，任何在香港发行法币稳定币或在香港或以外发行宣称锚定港元价值的稳定币均需向香港金融管理专员申领牌照。香港稳定币采用“多币种”+“价值锚定监管”模式，即只要涉及港元价值宣称，无论发行主体所在地，均纳入监管范围，既降低了系统性风险，又为巩固香港金融中心地位和人民币国际化铺路。
降低波动提高效率，香港首批沙盒参与机构正探索业务场景。稳定币是加密货币的一种，通过分布式账本或区块链技术与法定货币（如美元、港元）、商品或其他稳定资产挂钩，兼具货币属性和数字资产的技术属性，旨在维持价格稳定，规避如比特币等传统加密货币的高波动性风险。2024年7月，香港金管局公布了首批“稳定币沙盒”参与机构，分别是京东币链科技、圆币创新科技、渣打银行、安拟集团和香港电讯。稳定币具体应用场景包括跨境支付、投资交易、零售交易等。在这些场景中，稳定币具有高效、低成本、高稳定性等优势。例如在跨境支付场景中，京东稳定币（当前处于沙盒测试第二阶段）交易速度能够从天缩短到分钟，甚至是秒级；并且能够减少中间环节和交易费用，能够进行全年不中断的支付服务。
稳定币交易量在实际支付中仍处于早期阶段，增长潜力正在释放。据Artemis统计数据，2025年2月，观测样本的稳定币支付总额同比增长88%；2024年，样本的稳定币支付总额虽然快速增长，但仅约为Visa交易量的0.55%。稳定币发展尚处于早期阶段，监管政策的出台将加速稳定币的推广和应用，随着香港等地的监管框架进一步完善和落地，稳定币在实际支付中的比重有望逐步提高。
稳定币+RWA，实体资产或加速货币化。RWA是指将现实世界中的实体资产通过区块链技术代币化，从而进行链上交易、分割或投资。我们认为，稳定币对RWA的影响主要在于：（1）稳定币通过锚定法币等保持价格稳定，能够成为RWA的可靠交易媒介，推动RWA拓展交易场景；（2）稳定币提高跨境支付效率，吸引全球资金，为RWA增加流动性。
投资建议：稳定币通过锚定机制实现价格稳定，其意义不仅在于提升支付效率和增强加密货币市场的稳定性，更在于全球货币话语权和数字资产流动性的竞争，建议关注产业链相关环节的投资机会，维持计算机行业“推荐”评级。建议关注：（1）基础IT服务：天阳科技（300872.SZ）、京北方（002987.SZ）、中科金财（002657.SZ）、长亮科技（300348.SZ）、恒生电子（600570.SH）；（2）跨境支付硬件设备：新大陆（000997.SZ）、新国都（300130.SZ）、拉卡拉（300773.SZ）。
风险提示：区块链技术不及预期；政策不及预期；地缘政治风险；稳定币监管风险；宏观经济不及预期。
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证券之星估值分析提示中科金财盈利能力较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示京北方盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多
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